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美国的税收汇回计划可能无法治愈长期美元疲软

纽约(路透社) - 投资者正在寻找美国共和党的税收法案,以促使跨国公司将外国利润转换成美元并结束十年来美元的最大跌幅可能不得不缓和他们对长期反弹的希望。

总统车队等待美国总统唐纳德特朗普从美国国会大厦离开,他于2017年11月28日在美国华盛顿与参议院共和党人讨论税收立法。路透社/凯文拉马克

该计划旨在让美国跨国公司有理由将其外国子公司持有的大约2.6万亿美元的利润汇回国,这将削减此前累计收益的税率。 公司在资产负债表上很难识别这些利润,因此可以避免支付美国公司税,税率为35%。 (图示:海外现金 - )

今年到目前为止,美元兑一篮子货币汇率下跌约8.1%。 由于美联储加息速度低于预期,美元遭受损失,而唐纳德特朗普总统未能签署任何重大立法成为法律。 (图:2005年度假期间美元 - )

然而分析师表示,即使税收法案成为法律,美元也可能无法长期受益,因为立法使公司没有动力立即转换其国外利润。 与此同时,许多大公司已经以美元计价的证券获得了这些利润。

共和党人的提议与上一次对外国利润的减税不同,全球金融服务公司联合信贷银行表示,这笔税收给美国带来了大约3000亿美元。

美国总统乔治•W•布什(George W. Bush)于2004年10月签署的法案在12个月的时间内将税率大幅降低至5.25%,加上美联储的紧缩政策,使得美元在接下来的一年里上涨了近13%。

然而,这一次,会议委员会面前的共和党法案将永久性地改变美国公司的外国利润征税方式。

美国将不再对公司在境外赚取的大部分未来收益征税。 因此,公司将较少的激励措施将以前积累的外国利润迅速带回家,因为利率不会更高。

根据道明证券(TD Securities)的数据,无限期可以汇回高达2500亿美元的海外收入。 分析师表示,虽然这可能会对美元产生一些推动作用,但汇款可能不会成为4.5万亿美元全球货币市场的重要持续因素。

多伦多道明证券(TD Securities)北美外汇策略主管马克•麦考密克(Mark McCormick)表示,“这是一次性的遣返,并且在2005年被强制执行,因此公司利用它,美元从中受益。” “但这项税收法案没有同样的紧迫性。”

到目前为止,还没有最终版税单。 众议院通过的立法将允许公司以14%的回国税率将国外利润带回国,而目前的税率为8%。 周末批准的参议院法案将该比率定为14.49%。

这两项法案都没有要求公司将外国利润转换成美元。

DOLLAR BULLISHNESS

在特朗普2016年11月总统大选胜利后不久,公司外国收入的税收优惠和对更广泛的美国预算赤字的预期的前景推动美元升至自2002年以来的最高水平。

Unicredit的分析师表示,现在税收法案已经通过国会两院,“美元多头已经开始敲打他们的鼓”。 然而,他们表示这种态度是错误的,因为公司将被遣返的绝大部分收益可能已经在美国以美元计价的证券中。

多伦多丰业银行(Scotiabank)首席外汇策略师肖恩•奥斯本(Shaun Osborne)表示,“即使是大规模的遣返浪潮也可能无法直接抬高美元,因为一些最大的美国公司已经持有大量以美元计价的资产。”

在许多情况下,外国利润以美国银行账户中持有的美元为基础,但在公司资产负债表上被视为海外资产。 因此,它们不被视为美国收入,因此不需要缴纳美国税。

位于华盛顿的非营利性公共政策组织布鲁金斯学会(Brookings Institution)估计,在海外现金余额最大的15家美国公司中,95%的外国利润以美元计价的现金或等价物持有。

例如,微软公司在其年度报告中指出,截至6月30日,其外国子公司持有的现金和短期投资中约有92%已经投资于美元资产。

尽管对美国汇回流动持怀疑态度,一些分析师表示,美元可能会短期上涨。

美国银行美林证券(Bank of America Merrill Lynch)全球利率和货币研究主管大卫•胡(David Woo)表示,“在税制改革通过后,你会立即听到这种巨大的吮吸声,因为资金很快就会回家。” 然而,他并不认为美元会在2018年第二季度之后继续上涨,部分原因是担心税收计划对美国财政赤字的影响。

富国银行资产管理公司(Wells Fargo Asset Management)的多资产策略师布赖恩•雅各布森(Brian Jacobsen)表示,从长期来看,美元可能会继续下滑。 他表示,税收法案的影响已经在很大程度上影响了货币市场,在接下来的12个月内几乎没有出现意料之外的需求。

“我们正在定位客户投资组合以获得更多的美元疲软,”他说。 “不是力量。”

Gertrude Chavez-Dreyfuss和David Randall报道; Saqib Iqbal Ahmed和Megan Davies补充报道; Megan Davies,Jennifer Ablan和Lisa Von Ahn的编辑

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